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문해력강의 배당도 자사주 소각도 ‘쑥’···건강해진 국장, 저평가 완화됐다

이길중
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26-01-10
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문해력강의 지난해 국내 증시 자사주 매입·소각액이 20조원을 웃돌며 역대 최대치를 기록했다. 현금 배당액도 50조원을 웃돌았다. 주주친화 경영문화가 확산되자 코스피의 주가수익비율(PER)과 주가순자산비율(PBR)도 크게 개선되는 등 ‘국장 저평가’도 완화되고 있다.
한국거래소가 8일 발표한 ‘2025년 기업가치 제고 프로그램 결산’을 보면, 자사주 취득결정 등 공시 기준으로 국내 증시 상장사(코스피+코스닥)의 지난해 자사주 매입액은 20조1000억원으로 전년보다 1조3000억원(6.6%) 늘어났다. 자사주 소각도 크게 늘었다. 자기주식 소각액은 21조4000억원으로 전년대비 7조5000억원(53.6%)이나 늘었다. 자사주 매입과 소각액 모두 역대 최대치다. 대표적인 주주환원책인 자사주 매입·소각은 유통주식 수를 줄여 지분가치를 높이는 효과가 있다.
상장사의 현금배당액도 늘고 있다. 현금 배당 결정 공시 기준으로 지난해 국내 증시 총 배당액은 50조9000억원으로 전년보다 5조1000억원(11.1%) 늘었다. 자사주 소각과 배당이 모두 늘면서 전반적으로 국내증시의 주주환원 움직임이 확산됐다는 뜻이다.
이 같은 흐름에 국내 증시의 저평가 움직임도 소폭 해소된 것으로 나타났다. 모건스탠리캐피탈인터내셔널(MSCI) 한국지수 기준으로 지난해 말 코스피 PBR은 1.59배로 나타났다. 지난 2024년 말 PBR이 0.88배로 시장가치가 장가치에 미치지 못할 정도로 저평가됐었는데, 어느정도 저평가 국면에서 벗어난 것이다. 최근 10년 평균(1.09)과 비교해도 0.5배 가량 높았다. PER은 지난해 17.47배로 전년(11.37배)보다 크게 개선됐다.
주주환원이 크게 늘었지만 밸류업 공시(기업가치 제고계획 공시) 참여는 여전히 부족한 것으로 나타났다. 공시기업의 시가총액 비중은 전체 시장의 44.5%에 그쳤다.
삼성전자, 삼성바이오로직스, 한화오션 등 주요 대형주는 지난 2024년 5월 밸류업 공시 시행 이래 단 한번도 밸류업공시를 올리지 않았다.
코스피 지수가 7일 장중 4600선도 넘어서며 올해 나흘 연속 강세를 이어갔다. 예상보다 빠른 상승세에 ‘5000피’에도 가까워지고 있지만, 반도체·조선 등 주력 수출주만 강세를 보이고 내수주 등은 부진하다. 증시에서도 양극화 양상을 뜻하는 ‘K자 성장’이 이어지는 형국이다.
이날 코스피는 전날보다 25.58포인트(0.57%) 오른 4551.06에 거래를 마감하면서 나흘 연속 역대 최고가 행진을 이어갔다. 장중엔 4611.72까지 오르며 ‘4600선’도 넘어섰다. 삼성전자 종가가 처음으로 ‘14만전자’에 안착하고 SK하이닉스가 장중 ‘76만닉스’에 올라서며 강세를 보인 영향이다.
코스피는 올해 7.99% 상승하면서 지난해에 이어 세계 주요 주가지수 중 수익률 1위를 질주하고 있다. 고점 기준으로 ‘5000피’ 까지 한자릿수(8.42%)만을 남겨놔 ‘5000피’ 달성에 대한 기대감도 높아졌다.
지수는 달려가고 있지만 모든 종목이 상승세를 보이는 건 아니다. 이날 코스피 상승 종목은 200개였으나 하락 종목은 686개로 3배 이상 많았다. 지난달 23일부터 10거래일 연속으로 봐도 코스피 상승 종목보다 하락 종목이 더 많았다.
종목간 불균형 배경은 ‘K자 성장’에 있다. 대표적인 수출업종이자 국내 주력업종인 반도체·조선·방산 등은 향후 실적에 대한 기대감이 자리하며 주가가 급등하는 한편, 중간재를 수입하거나 내수 업종의 경우엔 여전히 전망이 좋지 않다.
코스피가 가파르게 오른 지난달 이후 6일까지 주도 종목인 삼성전자(38.21%), SK하이닉스(36.98%), 한화에어로스페이스(19.95%) 등은 두자릿 수 성장했다. 그러나 CJ제일제당 (-1.91%), LG생활건강(-3.62%), 롯데쇼핑 (-3.64%) 등 내수와 연관된 종목과 업황이 좋지않은 2차전지·화학주 등은 하락했다.
외국인도 비슷한 흐름으로 매수·매도세를 이어가고 있다. 외국인은 같은 기간 삼성전자(우선주 포함)·SK하이닉스 주식 3조4000억 어치를 포함해 주요 전력, 방산 등을 사들였지만 CJ제일제당, LG생활건강, 삼성SDI 등은 순매도했다.
강대승 SK증권 연구원은 “지난해 한국 수출은 조선과 반도체 위주로 7000억 달러를 돌파하면서 주식시장의 업종별 쏠림 현상도 더욱 확대됐다”고 말했다. 고환율에 주도 수출주의 실적 개선은 더 가팔라지며 주가도 빠르게 오르지만 내수는 고환율·고물가에 소비가 위축되며 주가도 지지부진하다는 것이다.
증권가에선 올해도 주도주만 강세를 보이는 불균형 장세가 이어질 것이라는 전망이 나온다. 양형모 DS투자증권 연구원은 “올해에도 코스피가 글로벌 증시 대비 우수한 성과를 지속할 것으로 전망한다”며 “지난해 상승이 단발성 호재에 기인한 것이 아니라 반도체, 조선, 전력, 방산이라는 4대 핵심 제조업의 구조적 이익 성장에 기반하고 있기 때문”이라고 말했다.